近一段时间以来，国内玉米市场呈现较为明显的震荡行情，但总体价格水平仍在下移。其中，现货价格在7月中下旬经历一波快速且较大幅度下跌，部分地区累计跌幅超过100元/吨；而随着用粮企业特别是华北深加工企业的到货减少，上周末以来以山东深加工为代表，玉米挂牌收购价格反弹回升，但主要是质量好的玉米，部分企业累计涨幅也超过100元/吨。据监测，截至7月27日，山东寿光深加工企业玉米收购价2750元/吨，较上周上涨120元/吨；河南焦作2890元/吨，河北秦皇岛2680元/吨，较上周持平；锦州港主流收购价2570-2600元/吨，上涨40元/吨；蛇口港二等玉米报价2700-2720元/吨，下跌10元/吨。后期看，尽管短期内因深加工企业原粮库存下降、贸易商基于亏损压力挺价观望情绪抬升及不利天气增多等利于支撑玉米价格，但由于替代供应有增无减、下游需求依然偏弱，加之2021年产玉米随着早熟玉米的陆续上市将开启新的供应季，预计后市玉米价格总体将震荡企稳。

市场供应将进入新陈交替期

受进口谷物大量增加且陆续到港、小麦和稻谷替代优势继续保持及中储粮持续投放进口玉米等影响，玉米市场现货供应能力有增无减。一方面，进口谷物继续增加，据海关统计，2021年1-6月我国已累计进口谷物及谷物粉3386万吨，同比增169%。其中，玉米单月进口量再创新高，6月进口357万吨，环比增13.3%，同比增305%；1-6月累计进口玉米已达1530万吨，同比增318.5%。另一方面，南方产区早熟玉米已有少量上市，新玉米供应季也将逐渐开启，再加上流通库存依然较大，市场购销心态发生变化，需求主体对玉米价格的主导权明显增强。同时，从替代供应来看，近期河南等地强降雨天气导致洪涝灾情，对受灾地区农民及贸易商存放的小麦品质将造成一定损失，或将增加一定比例饲料小麦。

下游需求增长动力仍显不足

在市场供应有增无减的同时，玉米市场终端消费需求增长受限。其中，深加工企业停机检修范围继续扩大，行业开机率总体略低于上年同期，且随着原粮价格的回落，淀粉、酒精价格也随之下跌，企业生产效益理论亏损增大。从饲料养殖业看，因玉米等饲料原料价格下跌，使得养殖成本下降、猪粮比价回升，养殖户信心有所恢复，但7月以来生猪价格在多空博弈下总体仍呈现区间弱势震荡行情，加之我国生猪产能已经恢复、南方部分地区非瘟疫情反复，养殖户补栏积极性下降，对饲料原料的消费增速继续放缓。据中国饲料工业协会数据，2021年6月全国工业饲料总产量2508万吨，环比下降2.8%，同比增长19.5%。其中，猪饲料产量1026万吨，环比下降6.9%，同比增长53.5%。

新季玉米生产将进入关键期

7月至9月，是我国秋粮产量形成的关键时期，也是旱涝、台风等灾害频发重发期。玉米作为秋粮的主要品种之一，7月份以来，主产区大部热量充足、降水偏多，总体利于玉米生长发育，但部分地区出现渍涝、作物被淹和倒伏等情况。据农情调度，截至7月下旬，主产区大部玉米长势良好，其中，东北、华北、西北地区大部春玉米处于拔节至吐丝期，西南地区大部处于吐丝至乳熟期、局部成熟收获；华北、黄淮、西北地区大部夏玉米处于七叶至拔节期，西南大部处于开花至吐丝期、部分进入乳熟期。随着主产区玉米生长陆续进入授粉期，8月份气候变化备受关注。