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菜油将继续偏弱运行
菜油将继续偏弱运行
时间:2023-03-28    来源:期货日报

供增需降

外盘系统性风险引发原油下行,拖累油脂油料类期货持续走弱。展望后市,菜油进口继续增加,需求并未转旺,供过于求格局下,菜油期货将继续偏弱运行。

外盘系统性风险引发原油下行,拖累油脂油料类期货持续走弱。近期国内菜油供应充裕,且需求偏弱,使得菜油成为油脂板块中的领跌品种。展望后市,菜油进口继续增加,需求并未转旺,供过于求格局下,菜油期货将继续偏弱运行。

系统风险发酵

由于美联储、欧央行持续加息,部分银行出现倒闭风险,资本避险情绪增加,带来资本市场动荡,原油的下跌拖累植物油脂油料期货大幅低走。虽然近期阿根廷国内有关机构继续下调阿根廷大豆产量,但丝毫没有阻止美豆、豆油,加拿大以及欧洲菜油期货的下跌步伐。而巴西大豆丰产上市,进一步加速了美豆、美豆油、加菜油的跌势。由于我国油脂油料需求主要依赖进口,外盘油脂油料类期货下跌直接传导至国内油脂油料期现货市场。

目前来看,南美大豆产量稳中略增已成定局,巴西大豆收获已过七成,阿根廷大豆产量被下调到2500万吨的极值,巴拉圭大豆产量增加到1000万吨的水平。南美大豆生产情况对市场的影响程度不断降低,下一步今年美豆播种面积以及播种期天气将成为市场关注焦点,市场预估播种面积增加的概率较大。

供应持续增加

由于去年加拿大油菜籽增产,我国油菜籽进口恢复正常,2022/2023年度以来,我国油菜籽采购量大幅增加,据监测,至今已经采购加拿大油菜籽近500万吨,且船期主要集中在去年四季度和今年上半年,为近年来同期最高水平。随着进口菜籽源源不断到港,沿海油厂维持较高开工率。预计3—4月平均每月菜籽压榨量维持在55万—60万吨的偏高水平,这导致沿海油厂菜油库存继续增加。

据监测,截至3月24日,沿海地区主要油厂菜籽库存为31.4万吨,较前一周增加1.7万吨;菜油库存为4.23万吨,较前一周增加0.23万吨。

另外,随着国际菜油价格不断低走,菜油直接进口利润增加,刺激贸易商加大了菜油进口力度。根据路透报价,上周欧洲菜油加速下跌,FOB报价一度跌至仅810欧/吨,折算880美元/吨,加上100美元/吨左右的运费,对应CNF报价仅1000美元/吨出头。据悉近期有10万吨左右的菜油新增采购量,来自欧洲和俄罗斯。

需求低迷不振

随着植物油脂整体下跌,价格偏高的菜油性价比较低,在植物油消费中明显不占优势,特别是在目前处于油脂消费淡季的情况下,菜油消费更是显得清淡。据监测,截至3月23日当周,沿海油厂菜油提货量仅为4.58万吨,较前一周减少0.24万吨,为连续第二周下降。

另外,随着气温的回升,水产养殖开始启动,主要用于水产饲料生产的菜粕需求量上升,而豆粕与菜粕价差过大,也利于菜粕在饲料生产中的大量使用。这导致油厂菜粕出货顺利,价格相对坚挺。菜油和菜粕价格有一定的跷跷板效应,这也在一定程度上抑制菜油价格。

综上所述,受系统性风险以及自身供应宽松影响,外盘油脂油料类期货弱势下行,拖累国内菜油期现货价格低走。与此同时,国内菜油自身供应面也较为宽松,这更加重了菜油弱势。短期看,菜油基本面不会有明显改观,菜油期货偏弱走势仍将延续。