12月底玉米市场即将进入节前购销尾声，正如预期一样，当前市场正在经历基层上量的冲击。但令市场意外的是，疫情管控放开后，下游需求正在经历前所未有的低迷。基层上量的冲击，叠加下游需求的低迷，玉米市场在春节前难以“翻身”，价格反弹的可能性不大。

供给方面，产区和港口上量月环比均有明显改观，尤其山东地区，在疫情管控全面放开的时间段，企业晨间剩余量还能维持在日均1000车的水平。其原因是春节临近，农户出货意愿增强，深加工企业库存依然处于历史低位，有节前备库需求。在基层上量冲击下，用粮企业采购价格持续下调。

需求方面，四季度本应是需求旺季，无论是生猪消费还是淀粉走货，都会很大程度上促进玉米的消耗，但是疫情管控全面放开打破了市场原有的规律，对于生猪来说，12月后是集中出栏期，往年的腊肉制作还有冬季的餐饮消费都极大地促进了走货，今年消费的低迷使得猪价并不理想。

根据最新的生猪养殖利润数据，自繁自养生猪养殖利润已经连续四周出现下滑。库存方面，饲料企业反映目前各饲料企业库存分化，头部企业库存高位，部分替代品陆续到货，但普通规模企业库存水平一般，近期价格下行后适当推后采购计划。

伴随生猪饲料养殖的低迷，豆粕以及蛋白粕类价格已经回调，随之玉米淀粉副产品价格也出现较大幅度下降。前期出现的“面粉比面包贵”的怪异现象已经不复存在，玉米与淀粉的价差在向正轨靠拢。因此，市场中也就出现了较好的操作机会，玉米与淀粉的价差水平迫切回归，可以考虑逢低走扩的操作思路。

除此之外，对于玉米、淀粉价差的高位并不很看好，毕竟当前处于疫情“过渡期”，淀粉消费不尽人意，淀粉与玉米的价差会受到限制。春节过后，下游需求逐步回暖，对于价差水平还是值得期待的。

综合分析，春节前玉米市场仍然面临较大压力：一方面是供给端上量的冲击，另一方面是生猪和淀粉需求弱势的拖累，在这两座大山下，玉米价格难以出现反弹行情，大概率会以弱势运行为主。如果考虑风险点的话，那就是外盘玉米是否会出现转机。