距离新麦集中收购结束仅剩一个月时间，虽然市场回暖会促进阶段性小麦需求增加，但市场供给充足的局面难以实质性改变，尤其在政策“保供稳价”的大环境下，麦价并不具备大幅上涨的条件。

8月份，国内小麦市场行情高位震荡。上旬受疫情反复及暴雨内涝等因素叠加影响，主产区小麦价格普遍上涨且涨幅明显；中下旬随着基层售粮热情提高，市场小麦流通增加，小麦价格阶段性高位调整。监测显示，8月底主产区制粉企业国标二等新产普麦进厂价为2560～2600元/吨，较上月同期普遍上涨40～60元/吨。

麦价整体高位趋稳

8月下旬，随着国内大中专院校开学以及中秋、国庆“双节”临近，面粉需求迎来利好，麦价得到支撑。但当前小麦供给充裕，疫情防控对物流的影响减退，加之8月上旬的上涨提前透支了后期的上涨空间，主产区小麦价格整体高位趋稳。

当前，河北制粉企业容重780g/L以上、水分12%的新产普麦进厂价1.29～1.30元/斤，山东1.285～1.295元/斤，河南1.285～1.29元/吨，江苏、安徽1.26～1.285元/斤，较8月中旬上涨0.005～0.015元/斤，但较上旬高点回落0.005～0.01元/斤。据市场反映，目前产区面粉加工企业小麦收购价基本回归前期高位水平，不过多数地区仍在1.30元/斤关口下端。

主产区优质小麦价格维持稳定。河南郑州“郑麦366”收购价2710元/吨，山东菏泽“济南17”收购价2750元/吨，河北石家庄“藁优2018”收购价2760元/吨，与8月中旬持平，较上月同期上涨10～40元/吨。

8月24日，北京国家粮食交易中心举办“密云区级储备小麦邀标竞价采购交易会”。竞价采购2021年河北、河南、山东产硬质白小麦5100吨，全部成交，竞买底价2680元/吨，成交价2610元/吨。同日，广州天河粮食储备管理有限公司采购2021年小麦5507吨，全部成交，成交均价为2830元/吨。

据市场反映，当前小麦价格已基本处于阶段高位，且市场各主体对当前麦价认可度较高。尽管部分贸易商表示仍然看好后市，但库存成本压力也较大，利润长期处于微薄状态，卖与不卖有些“犹豫不决”。

流通粮源相对充裕

截至8月25日，主产区小麦累计收购4950.7万吨。其中，河南1172.4万吨，江苏1014.2万吨，山东818万吨，安徽605.8万吨，河北503.2万吨，湖北123.7万吨。

尽管当前小麦收购量高于上年同期，但仍明显低于2019年同期的6057.7万吨。按照国家统计局公布的2021年小麦产量13434万吨匡算，目前的收购量仅占当年产量的36.85%。由于今年托市收购没有启动，政策性小麦收购量总体有限，市场贸易商、制粉企业及其他主体收购的粮源仍在流通领域，并未像往年那样进入国家库存。按照市场运行规律，流通粮源的放大便于调节市场供需，这将抑制小麦价格大幅波动。

据了解，目前主产区河北农户和基层贸易商手中余粮较往年偏多，主要原因是今年河北小麦增产，且新麦质量较好，农户和基层贸易商看涨后市，惜售心理较强。安徽等地基层余粮数量较少，据了解，目前农户和基层贸易商手中余粮约剩三成，销售速度较往年偏快，原因是安徽等地小麦质量偏差，部分新麦毒素较高，主要用作饲料，本地及南方饲料厂积极采购。河南基层余粮约四成，收购进度较往年偏快，主要原因是近期河南多雨水天气，农户及基层贸易商由于储存条件有限，为避免遭受损失，积极出粮。

阶段需求不宜高估

9月份是传统意义上的面粉销售旺季，随着国内面粉市场需求逐步回暖，加之中秋、国庆假期到来，制粉企业开机率将不断提高，相关市场主体对此阶段的市场行情也多寄予一定期望。据市场反映，近期面粉企业开机好转，8月27日纳入调查的小麦加工企业平均开机率54.4%，较上月同期增加4.6个百分点。

8月上旬，主产区小麦价格普遍上涨，而下游面粉价格却基本维持稳定，即使疫情反复，部分地区面粉价格上调，其幅度也明显小于小麦涨幅。据了解，进入8月下旬，部分地区面粉经销商已经开始进行秋季备货，面粉销售出现好转，但大部分面粉企业为维持客户群体，并未调整面粉价格，当前主产区制粉企业特一粉出厂价仍维持在3180～3260元/吨。市场预计，受阶段需求增加的支撑，面粉价格有望坚挺运行，但由于行业竞争激烈，面粉很难随小麦价格水涨船高，预计后市面粉价格上涨空间相对有限。

与此同时，受企业整体开机率回升的影响，麸皮市场价格因供应量增加而持续回落。当前，主产区制粉企业麸皮出厂价为1930～2020元/吨，较月初下跌160～180元/吨。

监测显示，由于近期面粉价格基本保持稳定，麸皮价格下跌，而小麦价格处于相对高位，面粉企业理论加工利润下降。8月25日，华北黄淮地区制粉企业理论加工利润为59元/吨，较月初下降48元/吨。

笔者认为，虽然后期面粉有望步入阶段性需求旺季，但随着企业开机率提高，市场供给也会不断增加。近年面粉行情总体稳定，节日提振效应减弱，加之前期疫情期间抢购透支了一部分行情，因此，对后期市场的期望值不宜过高。

适时出货备收秋粮

从近期市场情况来看，随着阶段性利好因素不断增加，市场对后期小麦价格多持看好心态。笔者认为，麦价高位稳中温和上行可期，大幅上涨条件并不具备。

机构预计，今年我国小麦产量1.34亿吨，1月至7月累计进口量623万吨，全年进口总量或接近1000万吨。预计今年小麦消费1.38亿吨左右，供应略大于消费，年度结余600万吨左右。

进入9月份后，新玉米将陆续上市，部分贸易商或加快小麦阶段性出库速度，以便提前为玉米收购腾出资金及仓容。由于新上市玉米水分较大，收购价格相对低廉，玉米、小麦价差将进一步缩小。预计后期小麦饲用替代需求将减少，小麦的消费主力或将回归制粉企业需求。

后期将进入阶段性需求旺季，但近年旺季不旺的现象屡见不鲜。“双节”过后，面粉需求将恢复平稳，国家最低收购价小麦将恢复拍卖。

受市场需求回暖等因素影响，9月份小麦价格有望继续高位运行，由于我国小麦市场供需相对宽松，政策性小麦库存高企，政策面和市场面均不支持小麦价格大幅上涨。建议存储小麦的贸易商该出手时就出手，切莫陷入“卖跌不卖涨”的怪圈，腾出资金、仓容备战秋粮收购。