七月份，随着气温升高及出货期临近，在反弹无望的背景下，许多囤粮主体不得不加紧出货止损。而当前饲料方面替代品供应充足，深加工进入淡季，开机率又持续下降，综合导致高价玉米市场进一步萎缩。

市场部分主体原本寄希望于小麦价格上涨支撑玉米价格，但随着新麦收购推进，粮源供应充足，小麦价格并未持续上涨，反而进入平稳期甚至有所下跌，玉米价格逐渐难以维持，开始加速下跌，7月全国玉米均价下跌80元/吨，跌至2778元/吨。8月份春玉米开始逐渐上市，玉米价格可能进一步下降。 

玉米价格加速下跌

近期国家统计局数据显示，2021年全国小麦总产量13434万吨，比2020年增加258.9万吨，增长2.0%。2021年夏粮播种面积恢复性增长，单产稳步提高，夏粮喜获丰收。并且本年度由于收割期部分地区受降雨影响，饲料小麦较多，华北地区饲料企业当前小麦采购价普遍在2550元/吨附近，远低于区内玉米价格，优势非常明显，区内玉米仅靠深加工采购，消化困难，价格下跌明显。

7月玉米价格继续维持跌势，华北地区降价最为明显，降幅普遍在60~100元/吨不等，主流价2700~2840元/吨；东北地区主流价在2460~2620元/吨，较上月下跌60~80元/吨；港口地区价格普遍跌至2600元/吨附近，较上月下跌近百元。其原因也非常明显，高价格已经让玉米失去“性价比”，从而失去市场。 

进口大量到港压制玉米价格

海关总署数据显示，2021年6月我国进口小麦75万吨，同比减少17%；1~6月累计进口537万吨，同比增长60.1%。6月进口玉米357万吨，同比增长305%；1~6月累计进口量为1530万吨，同比增长318.5%。6月进口大麦100万吨，同比增长100%；1~6月累计进口565万吨，同比增长131.1%。6月进口高粱110万吨，同比增长61%；1~6月累计进口479万吨，同比增长169.4%。

进口玉米及其替代品成倍增长，严重冲击国内市场，虽然当前进口利润已经出现亏损，但到港粮必须尽快进入市场，否则亏损可能进一步扩大，从而给国内市场造成的压力更为巨大。目前市场心态严重疲软，连续六次进口玉米拍卖，拍卖价格和成交率持续走低就是最好的例证，前两次拍卖成交率均为100%，到第3次时出现下降为75%，第4次下跌到了17.6%，第5次更是直接降到了10%以下，第6次成交率仅为6%。  

恶劣天气引发炒作猜想

7月极端天气频繁出现，先是强降雨突袭豫北地区，部分地区降雨量甚至刷新我国历史极值，月末又有台风“烟花”侵袭华北地区，对农业生产都会产生一定影响。根据河南省农业厅消息，截至7月23日，河南全省农田积水面积1132万亩，农作物受灾1068万亩，占秋作物面积的9%（其中玉米746万亩、花生150万亩、大豆41万亩、其它131万亩）；成灾108万亩，占秋作物面积的0.9%；绝收35万亩，占秋作物面积的0.3%。

从目前情况看，由于暴雨侵袭的地区粮食产量占河南省整体的比例较小，且玉米不耐旱但相对耐涝，因此对新季玉米生产整体影响有限。虽然当前影响有限，但会给市场带来很多遐想，一年前三场台风连续扫过东北，“带飞”玉米价格的景象依然历历在目，极端天气出现频率增加，给市场投机者带来更多炒作空间。

养殖利润不佳影响玉米消费

养殖方面，农业农村部监测显示，二季度末，生猪存栏43911万头，同比增长29.2%；其中，能繁殖母猪存栏4564万头，增长25.7%。上半年，猪牛羊禽肉产量4291万吨，比上年同期增长23.0%，其中猪肉产量增长35.9%；牛奶产量同比增长7.6%，禽蛋产量下降4.1%。

养殖规模继续扩张，饲料生产也持续增长。饲料生产方面，1~6月全国饲料产量同比增长21.1%，其中猪料同比增长71.4%，反刍料同比增长18.1%，肉禽、蛋禽料同比下降4.1%和10.2%。虽然饲料生产总体较旺，尤其生猪恢复较为亮眼，但需要注意的是，当前养殖全行业利润不佳甚至亏损，导致企业被迫选择各种低价替代品来顶替玉米，从而导致玉米消费出现明显下降。

猪价方面，7月份在国家三次中央储备肉收储及其他综合措施的提振下，生猪价格过度下跌势头得到初步遏制，6月底以来价格出现明显反弹，目前生猪价格已经回升至16.10元/公斤，较上月上涨26%；猪肉价格也有所回升，涨至23.57元/公斤，较上月上涨8%；但仔猪价格依然较上月下跌，回落至44.25元/公斤，较上月下跌约17%。养殖利润方面亏损程度有所降低，目前自繁自养理论盈利报-183元/头，外购仔猪养殖利润报-1200元/头，猪粮比从不到5逐步回升至5.65附近。以上数据充分说明，当前养殖户信心有所恢复，集中出栏现象有所缓解，但对远期市场依然不看好，补栏并不积极。因此在整体饲料行业形势并不乐观的背景下，高价玉米缺乏支撑，依然有回调空间。

深加工开机率继续下降

7月囤货主体不断出货，玉米价格下跌，深加工企业收购成本同样下降明显，但由于产品需求不振叠加库存较高，主流产品价格多数都在持续下跌，且跌幅较上月有所扩大。截至7月26日，玉米深加工下游产品多数较上月出现明显下跌，其中淀粉全国均价报3152元/吨，较上月下跌218元/吨左右；酒精报6716元/吨，较上月下跌近200元/吨；DDGS报2453元/吨，较上月下跌70元/吨左右；蛋白粉报5200元/吨，较上月上涨320元/吨。

7月份依然是深加工传统检修季节，全国玉米淀粉行业7月度平均开工率在48.73%，环比上月下降6个百分点，深加工方面自身受高价玉米影响已经困难重重，单靠深加工玉米消化能力有限，难以支撑价格。   

期货持续探底

继6月反弹无力之后，7月份玉米主力2109合约继续向下探底，截至7月26日收于2538元/吨，月中跌破2600元/吨支撑关口，并最低跌至2502元/吨，全月下跌75元/吨，跌幅达2.87%。替代品持续冲击，叠加下游饲料养殖和深加工企业普遍盈利不佳，导致玉米消费萎靡不振；同时随着温度升高以及新玉米上市越来越近，囤货主体面临被迫出库的窘境，进一步加剧市场看空气氛，预计8月份依然会以震荡回落为主。

综上所述，我们认为，8月份下游需求难有改善，在没有极端天气影响生长的情况下，随着春玉米部分上市，玉米价格大概率继续下跌，并向小麦看齐。并且有关方面依然手握进口、陈水稻、不易储存小麦等诸多调控手段，寄希望于小麦大幅上涨带动玉米价格显然对“口粮绝对安全”理解不透，供需才是影响价格的核心，抛开供需仅靠炒作最终必然会碰得“头破血流”。但需持续关注可能发生的恶劣天气对生产的影响，毕竟炒作主体依然蠢蠢欲动。