在历经一轮超过100元/吨的大幅杀跌之后，玉米现货市场迅速迎来一轮报复性反弹行情。然而，当前国内玉米市场供需基本面并无明显变化，经历这轮大跌大涨之后，市场购销或回归理性。

近日，国内玉米市场可谓大起大落、波涛汹涌。在历经一轮超过100元/吨的大幅杀跌之后，现货市场迅速迎来一轮报复性的反弹行情。在供需基本面尚无明显变化的前提下，现货市场呈现出如此大的波动着实罕见。那么，在当前市场行情急速宽幅震荡的过程中，现货市场购销双方将如何应对？

回落后报复性反弹

受台风影响，近日华北地区迎来连续强降雨，粮食市场的运力因此大幅下降，加之河南受灾地区物资对运力的刚性需求，包括玉米在内的粮食运输能力势必会因此出现阶段性的削减，这也是近期华北地区终端到货量大幅下降的主要原因之一。

正因如此，华北地区在历经价格“崩盘”之后，厂门到货量急速跌至冰点，进而迫使终端只能再度提价收购，导致此番玉米价格在经历大幅回落之后出现报复性反弹。

基本面无明显变化

笔者再次强调，当前国内玉米市场供需基本面并无明显变化，唯一变化之处，就是南方销区对优质玉米的刚性需求呈现出好转迹象，这也是南方销区优质玉米价格能够在此轮大幅调整行情中独善其身的根本原因。

刨除这一点细微的变化，玉米现货市场供需基本面在整个7月份均未发生明显变动。据不完全统计，两大主产区可供流通的贸易粮源乐观估计在3000万吨左右。需求方面，在9月份华北玉米大规模上市之前，国内市场还有近3个月的供应空档期。

考虑到玉米在饲料领域已经被大规模替代的状态，国内玉米市场在此期间的刚性需求，仅剩下深加工产业以及东北三省一区的饲料养殖产业。按照年均消耗量粗略估算，二者的总体需求预计在1500万吨～1800万吨，对应可供流通粮源3000万吨的基数来计算，年度结转量也仅剩下1200万吨～1500万吨。相对于上一年度超过3000万吨的结转数量来看，可谓大幅削减，且相对于年产量超过2.6亿吨的国内市场来说，这样一个量级的结转更是微不足道。    

 东北至华北或顺价

从报复性反弹引发的效应来看，东北玉米外运至华北的倒挂局面或将快速缓解直至顺价，以吉林地区发运至山东为例，上周吉林当地玉米收购价在2560～2580元/吨之间，山东地区在经历快速杀跌之后，厂门收购价已经迫近2600元/吨，两地几乎同价的状态使得吉林地区玉米外运至山东不“现实”。

反观当前，东北地区玉米价格暂无明显波动，而山东地区在历经此轮快速反弹之后，已经回到2700元/吨以上，两地价差已至150元/吨左右，考虑到200元/吨左右的运费成本，两地玉米价格虽然仍呈倒挂态势，但对于部分已经回涨至2800元/吨的终端企业来说，顺价发运在理论上已经可以实现。

市场购销回归理性

整体来看，国内玉米现货市场在经历这一轮大跌大涨之后，市场购销或回归理性，受资金压力而出现的恐慌盘，大部分在此轮调整之后出尽，未来华北地区深加工产业仍将是东北贸易粮的主要输出地，价格的波动也将伴随着两地玉米价格逐步回归（顺价）之后开始趋稳。毕竟从基本面角度来分析，仅仅千万吨级别的结转量（预估），并不足以对当前的玉米市场价格形成实质性的打压。